招商证券下半年估值上涨空间为45%

个股分析5月30日报道，招商证券下半年估值上涨空间为45%，传统领域和兴盛领域的标价逻辑在产生变化。下半年指数有望再次波动上涨，行业方面建议关注金融为主体的低估值板块，高新科技领域及受肺炎疫情抑制的可选消费领域。

股票证券投资观点：

一、A股的二元化模式有希望望迎接新的投资逻辑。产业结构升级与改革创新的大力开展，不但产生了传统产业的赢利和现金流量的大幅提高，另外供需布局的转变促使价钱起伏慢慢减少，上市公司现金流量表现平稳，促使新的投资机会，有望被自由现金流实体模型替代。新兴产业将相对平稳地提高发展潜力，在当今利率水平下移，货币不断超发的情况下，估值受货币供应和折现率的影响更大。

二、A股的传统业存在高估的现象，新兴行业的估值迎来分化。传统版块估值水平存在12至20%的修补空间，其中，金融基础估值修补空间为30至45%。

目前传统版块的估值在-1.3%的衰退预估，金融板块估值存在-4.5%的下滑预估。从目前证券板块的消极行情来看估值有效，可是金融数据的不断回暖，促使gdp增速回暖。一旦对长时间gdp增速调整为稳定或是0。

新兴行业的估值相对有效，若利率上涨则会分化，可以关注科技板块中创新领域和消费板块中的细分化领域。

三、进入今年下半年，产业链发展明确的科技三条主线任务：

1、新基建：未来五年的或有高达10万亿的投入，具备很大的投资机会。

2、无人驾驶新能源汽车：无人驾驶-5G+AI颠覆式创新下开始提升；新能源汽车及国外政策加速推动，中国产业链转型正式开启。

3、自主可控：外界推进政策加速与科技周期驱动。

四、估值分化比较严重，大多数行业市净率水平处在历史平均数，首选消费及医疗行业的估值相对较高，而金融与房地产的估值处在最低位。

A股中总市值较大、业绩较好的低估值股票有望获得合理的估值，估值存在进一步提高的空间。

五、A股业绩表现有望稳定修复而且完成逐季提升，预估今年A股盈利提高有望展现“V”型走势，所有A股/非银行A股纯利润总计增长率估算数值-1.0%/-6.6%。传统基建和新基建有关行业，医药生物中的医疗器械、医疗机械，获益于社会融资规模回暖的金融板块。

六、稳进的财政仍有空间，逆周期调整的方向暂时不会改变。如果经济发展预期收益值回暖，利率变为上涨，则以金融为主体传统版块有希望在下半年迎来重估，新兴行业的估值相对合理。