中概股回归港股或将改变市场业态

国内财经5月8日报道，目前为止，总计68.4%的美股中概股已跌破发行价，而摘牌占比也超过30.8%。若回归国内市场，公司的运营、商业发展等会被跟踪，信息透明化更高。随着国内政策、制度的逐步完善，市场环境慢慢改进，再加上科创板的新政发布，A股对在美国的中概股诱惑力提升。另外，香港交易所新订上市规则，以大中华地区为业务重心的企业可保存现行标准VIE及股权构架，也为中概股的回归解决了多重阻碍。

京东商城有望成为第二家中概股回归港股上市公司。瑞幸财务造假事件曝出后，多家中概股被做看空，加上肺炎疫情的冲击性，中概股回归潮或将到来。

私有化退市及VIE构架拆除费时长、成本增加，将来港股市场将成为中概股回归的首选。另外，恒指也将迈入五月份的检讨，或下降金融业权重值列入二次上市企业。

综合来看，预计中概股加归港股或将改变市场业态，中国香港市场也有望获益于总体流通和成长型的提高。

风险因素：

一、美股中概股回归趋势暂不如预期。

二、中美贸易摩擦升级。

三、中概股回归相应管控政策产生变化。

四、人民币的汇率大幅度震荡。

五、国外肺炎疫情加重。

中概回归三步走：

1、在中国股票市场二次上市。中概股若选用非科创板回归A股，费时长、费用高，且壳资源欠缺是牵制的关键要素。科创板虽然容许上市，但对企业的要求很严格。因为绝大部分美股中概股都选用VIE构架。

2、在美私有化退市。私有化方一般会采用“要约收购+短式并购”三步走或一步并购二种方法。

3、拆除VIE架构。A股上市公司规定企业必须国内注册，而且作为控股股东的地区自然人，不宜是海外公司，间接性控投拟上市公司。

或者回归港股的美股中概股集中于“互联网经济”领域，当今港股可选消费和科技板块的估值，而有望回归港股的美国中概股估值超过37和20倍。因此，若美国中概股回归，有望提升港股可选择消费和科技版块的估值，并推动总体成交量更加活跃性。

恒指企业五月份检讨或下降权重列入二次上市企业。累加中概股回归发展趋势，反省结果有望改变架构，提高估值水平和成长，改变一直以来标准指数值“低估值，低提高”的布局。