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震荡市中“固收+”产品受宠!公募大力布局 投资者如何掘金“抗震神器”?

2020-03-16 15:35:45 互联网 195人阅读 0人评论

内容摘要:   近期随着股市震荡加剧,不论是新基金发行还是存量市场,公募布局稳健类产品的力度加强,“固收+”产品成为新宠。“固收+”策略是以债券等固收资产为底仓,通过多元策略增厚收益。在基金投资中,以偏债混合基金、一二级债基、股票多空等产品类型居多。  多位公募基金债券基金经理表示,投资者......

  近期随着股市震荡加剧,不论是新基金发行还是存量市场,公募布局稳健类产品的力度加强,“固收+”产品成为新宠。“固收+”策略是以债券等固收资产为底仓,通过多元策略增厚收益。在基金投资中,以偏债混合基金、一二级债基、股票多空等产品类型居多。

  多位公募基金债券基金经理表示,投资者或可借道债券基金来规避潜在风险。当前债市受基本面支撑,收益率下行或仍有空间。从券种来看,利率债交易机会明显,信用债中的房地产债以及可转债投资机会犹存。

  市场大幅震荡基 金公司着力布局“固收+”

  进入3月份以来,原油市场暴跌,A股市场振幅加大,沪指区间振幅接近10%,创业板指振幅接近15%,基金净值波动快速放大。

  震荡环境下,“固收+”产品成为基金公司的“抗震神器”,布局节奏明显提速。

  新发“固收+”产品20只

  今年前两个月,各家公募以推出权益类基金为主。而近期随着股市震荡加剧,不论是新基金发行还是存量市场,公募布局稳健类产品的力度加强,“固收+”产品成为新宠。

  据悉,银华基金推出银华汇盈一年持有混合基金,由明星基金经理邹维娜管理,该基金采用“固收+”策略,主要投资债券资产,股票投资比例在0~40%,在增厚收益部分,产品合同纳入股票、可转债、股指期货、国债期货等投资策略,提升产品在固定收益之外相对确定性较强策略的弹性收益。

  据介绍,“固收+”策略是以债券等固收资产为底仓,通过多元策略增厚收益。在基金投资中,以偏债混合基金、一二级债基、股票多空等产品类型居多。

  与银华基金类似,在股市震荡加剧的环境中,多家公募开始调整产品布局方向,稳健类产品的布局节奏明显提速。数据显示,今年前两月成立的偏债混合基金、二级债基、股票多空等“固收+”类基金合计已有12只,而其中8只是3月份以来成立的。同时,目前在发的“固收+”产品有12只,其中8只将在本月内结束募集。

  谈及上述新基金发行的新动向,沪上一位公募市场部人士表示,布局稳健类的“固收+”产品与市场行情变化比较契合。当前,国内外疫情不同步,利好利空交织,股市行情每天“过山车”,公募基金的“固收+”产品可以降低净值波动,打造长期稳健收益,给投资者带来更好的持有体验。

  绝对收益类基金持续营销

  除了新基金发行市场,存量绝对收益类基金也开始调整申购赎回操作,推动持续营销。

  近日,中邮绝对收益策略、华泰柏瑞量化收益等多只绝对收益类基金打开申购。

  中邮基金认为,在市场震荡行情中,厌恶高风险的投资者可能会考虑增加股票资产、但又不愿意承受太大波动,而绝对收益基金可以解决这一难题。

  华泰柏瑞副总经理、量化投资团队负责人田汉卿表示,2018年12月以来,股指期货交易限制逐步松绑,基差向合理水平收敛且稳定性提高,大大降低了对冲成本;另一方面,多因子量化模型获取阿尔法收益的能力有望恢复并提升,未来几个月是配置多因子量化对冲策略的较好时期。

  合格境内机构投资者(QDII)额度有限导致QDII基金限购外,偏固收基金也成为3月份以来实施限购的重要产品类型。数据显示,截至3月13日,3月份以来已经有11只偏固收类基金实施限购,限购金额从单日申购100万到1000万。从产品类型看,限购基金以二级债基、一级债基以及混合型基金为主,产品特征相对稳健。

  以银华汇利基金为例,该只基金2015年5月成立以来年化回报为9.5%,每年回报率都超过5%。该只基金近日公告,为保护现有基金份额持有人利益,3月12日起单日每个基金账户累计申购该只基金的金额不超过100万元。

  沪上一位公募市场部人士表示,市场震荡加剧,各类基金销量有所分化。相比而言,运作偏稳健的基金在震荡市更受资金青睐,这可能是近期稳健类基金限购的原因。

  除了“固收+”产品外,也有业内人士表示,在市场的大幅震荡下,投资者在权益类产品投资上也有降波动、调结构的需求。

  北京一位公募量化投资总监表示,目前权益类ETF波动较大,前期涨幅较大的科技类ETF显著回撤。除了部分投资者选择抄底之外,也有投资者调整到沪深300ETF等宽基指数产品或其它估值较低的产品上。部分场内资金在配置上,有从高波动向稳健类的板块迁移,以回避短期市场的高波动风险的趋势。不过,他认为,投资者布局科技等波动较大的基金产品,最好是以定投的方式去参与,制定投资计划,分散风险,平摊成本,通过优化投资策略也可以实现降低波动的目的。

  除了市场震荡的因素外,业内人士还表示,“固收+”产品有特定的市场需求和较好的投资者体验,部分公募已经将此类产品作为重要战略方向。

  北京一位大型公募基金经理表示,随着资管新规落地和刚性兑付的打破,风险偏好相对较低的投资者对偏固收类产品的需求仍然存在,这类产品相对稀缺,有望成为银行理财产品的替代性品种;另一方面,此类产品波动较低,以绝对收益为目标,持有人的持有体验也比较好,她所在公司将“固收+”产品布局作为重要的产品战略。

  不过,也有业内人士认为,若从市场轮动和迎合投资者需求的角度去销售“固收+”产品,并不符合投资者利益。

  北京一位第三方基金销售人士表示,针对不同市场行情卖出适合投资者需求的产品,有利于在震荡市卖出基金。但若以短期利益为出发点,以“固收+”为噱头卖基金,这样的行为违背了投资者长远利益。过去20多年,基金投资者赚钱效应不佳,一个重要原因是基金公司、基金销售机构为迎合投资者情绪,在牛市高点卖权益基金,在股市低点卖“固收+”,导致投资者高点买权益,低点买固收,长期赚钱效应不佳。“现在市场在2900点以下,机构应主推权益基金定投。不过,未来随着基金投顾业务的开展,基金销售与投资者利益趋于一致,那些迎合投资者短期情绪、损害投资者长期利益的基金营销现象,将逐渐退出舞台。”他说。

  债券牛市或延续

  预计可转债供不应求的状态或还会持续一段时间,但随着市场扩容,可转债标的将越来越多,标的之间的区分度也会开始加大,需要在内部挑选优质的品种。整体而言,未来债券市场投资将聚焦寻求“固收+”的投资机会,如“固收+权益”、“固收+转债”

  近日,海外权益市场剧烈震荡,固定收益资产市场关注度提升。多位公募基金债券基金经理接受记者采访时表示,投资者或可借道债券基金来规避潜在风险。当前债市受基本面支撑,收益率下行或仍有空间。从券种来看,利率债交易机会明显,信用债中的房地产债以及可转债投资机会犹存。

  宝盈基金固定收益部副总经理高宇指出,当前,十年期国债的收益率处于历史低位,这轮估值重回历史低位的原因,源自经济自身周期的变化,而非2016年那样的资金面推动。这意味着,现在债券市场充分反映了宏观经济中长期的确定性趋势,而且有望突破前两次的低位。“今年债券的牛市是没什么问题的,只是疫情一定程度上改变了节奏。”。

  摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部基金经理施同亮认为,全球避险情绪或对国内债市形成支撑。在海外货币政策日趋宽松的格局下,人民币汇率存在支撑;中国疫情控制措施更有力,中国资产将是“避风港”。随着金融开放步伐加快,加之中美利差处于高位,外资仍将是中国债券配置的主力。

  长城基金固定收益部副总经理邹德立表示,国内债券牛市已持续两年多,去年底市场主流观点认为,受通胀和资管新规等因素影响,2020年的债市可能以震荡为主。但市场流动性十分充裕,今年债市牛市大概率有望延续。

  该选哪类债基才好?

  整体来看,债券基金今年以来业绩表现强劲,据统计数据测算,截至3月13日,1956只债基今年以来的平均收益达1.6%;其中,32只债基的年内回报在5%以上,主要以二级债基为主,年内回报排在前三的分别是民生加银嘉盈、金信民旺、鹏华可转债,今年以来的回报分别为12.15%、11.89%、9.05%。

  债基可分为一级债基、二级债基、短期纯债、中长期纯债、被动指数型债基、增强指数型债基。

  业内人士建议,对于个人投资者,短债基金、中长期纯债基金、二级债基、QDII债基都可以根据不同的投资目标配置。短债基金适合不满足于货币基金收益又可以牺牲一点流动性需求的投资者,中长期纯债适合长期追求稳健收益的投资者配置,二级债基可作兼顾收益和风险以实现业绩稳健增长的“固收+”产品配置;QDII债券由于近期海外美元债市场砸出黄金坑,适合逢低入场布局。

  嘉实基金信用研究总监胡永青认为,未来股债双牛是大概率事件,而“债券打底、收益增强”的二级债基关注度将会持续上升。债券市场方面,根据发达国家经验看,中长期名义利率中枢围绕着名义GDP增速波动。未来国内名义增速仍将呈现下行态势,对应名义利率中枢也将下行。而债券的收益率下行,就意味着债券的价值还会持续走高。股票市场方面,A股市场整体估值仍然较低,未来机会可期。有鉴于此,二级债基也将迎来较好的配置时点。

  另一方面,QDII债基值得关注,国海富兰克林基金认为,近期中资高收益美元债市场调整是“黄金坑”, 将为今年入场提供更厚的安全垫,前期跌幅较大的龙头房企债有较好配置价值。利率债方面,2020年10年期国债有一定上行压力,但预计幅度不会太大,由于核心通胀压力不大,在低利率环境下,将重点关注不超过4年期限的高收益品种。目前境外债收益率估值与境内同公司发行的同期限债券相比具备一定相对价值。

优选固收类基金

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基金代码基金简称近一年收益手续费操作
003847华安鼎丰债券6.79%0.80% 0.08%购买 开户购买
161713招商信用添利债券(LOF)6.35%0.80% 0.08%购买 开户购买
000186华泰柏瑞季季红债券5.90%0.80% 0.08%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2020-03-15

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