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“喝酒行情”强势回归 大消费触底反弹?白酒板块或迎中长期黄金配置时点 如何借“基”布局?

2020-03-24 13:59:57 互联网 132人阅读 0人评论

内容摘要:    3月24日,酿酒行业、食品饮料、家电行业等大消费板块表现强势,酿酒行业板块涨幅超2%,青岛啤酒盘中涨停,燕京啤酒、顺鑫农业、今世缘等个股涨幅居前。  消息面上,23日晚间,青岛啤酒披露了股权激励方案。国金证券研究报告认为,公司股权激励核心考核净资产收益率、净利润和主营业务......

   3月24日,酿酒行业食品饮料家电行业大消费板块表现强势,酿酒行业板块涨幅超2%,青岛啤酒盘中涨停,燕京啤酒顺鑫农业今世缘等个股涨幅居前。

K图

  消息面上,23日晚间,青岛啤酒披露了股权激励方案。国金证券研究报告认为,公司股权激励核心考核净资产收益率、净利润和主营业务比重,坚定聚焦啤酒主业长远战略的同时考虑公司盈利能力的提升,长期看好公司继续保持领先优势,提升市场占有率。

  机构指出,2015-2019年是食品饮料的大年,核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。目前大逻辑依旧,未来3-5年核心品牌依旧有望保持较快的增长,疫情之后有望迎来品牌的加速集中。建议重点关注高端白酒品牌贵州茅台/五粮液/泸州老窖、地产白酒龙头今世缘及改革红利持续释放的山西汾酒,布局洋河的中长期买点。

  消费:25年来最大重创 有望触底反弹

  疫情使得消费行业遭遇重创。国家统计局发布的数据显示,2020年1-2月社会消费品零售总额52130亿元,同比下降 20.5%,这是自1995年以来社零增速首次出现同比下滑,在此之前,除2003年5月受非典影响社零增速曾降至4.3%外,其余月份社零增速均在5%以上。

  兴业证券认为,由于3月份全国陆续复工复产,消费增速较 1-2月将显著抬升,但由于社会活动并未完全解禁、消费情绪以及海外疫情的爆发影响,估计3月份社零总额较同期仍为下滑。分板块来看,食品增速仍会保持高位,化妆品增速显著改善,而服装、金银珠宝、家具、家电等品类的复苏仍需时间。

“喝酒行情”强势回归_大消费触底反弹?白酒板块或迎中长期黄金配置时点_如何借“基”布局?

  (1)食品饮料韧性强,估值修复至近四年均值之下

  必选消费受疫情冲击最小,避险属性强。2020年1-2月,限额以上企业饮料类零售总额同比增长3.1%,增速相对去年同期回落4.9个百分点;粮油、食品类零售总额同比增长9.7%,增速与去年同期大体相当,未受疫情冲击。

  3月股市进入调整期以来,食品饮料板块整体回调幅度较大。截至当前,申万食品饮料指数今年已下跌14.58%,跑输上证指数,在各行业中排名倒数。这与食品饮料行业去年涨幅过大,累积的风险较高有关。2019年食品饮料指数全年上涨72.87%,表现仅次于电子板块。当前食品饮料行业动态市盈率为28.1倍,低于近四年市盈率均值30.53倍。

“喝酒行情”强势回归_大消费触底反弹?白酒板块或迎中长期黄金配置时点_如何借“基”布局?

  中泰证券认为,2015-2019年是食品饮料的大年,核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。目前大逻辑依旧,未来3-5年核心品牌依旧有望保持较快的增长,疫情之后有望迎来品牌的加速集中。大周期向好的背景下,小周期波动无需恐惧。

  (2)酒店两个月损失超六百亿营业额,机构看好触底反弹

  餐饮酒店是受新冠肺炎疫情影响的重灾区。2020年1-2月份,全国餐饮收入4194亿元,同比断崖式下降43.1%。另据中国饭店协会发布的报告数据显示,2020年前两个月酒店和民宿类等住宿企业营业额损失超过670亿元。仅2月份,中高端酒店平均营收同比降幅86%,中低端酒店平均营收同比降幅92%。

  近期发改委等23部门印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,从围绕改善消费环境、破除制约消费的体制机制障碍、提升消费领域治理水平等多方面提出19条硬举措,另外安徽、南京、江西、宁波等省市也出台措施促进餐饮消费。如吉林、安徽、江西省商务厅发布倡议书,倡导领导干部带头开展餐饮消费,提振餐饮企业发展信心;南京市投放七大类消费券,其中餐饮消费券总额2000万元,逐步将疫情期间被抑制的消费需求释放出来。消费复苏有了更多政策支持。

  太平洋证券重点看好酒店行业的触底反弹。2019年酒店行业处于下行周期,2019年底随着经济数据的边际改善,周期已经基本见底,疫情结束后,周期底+疫情底,酒店行业有可能是行业内弹性最大的品种。疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点,重点看好宋城演艺中国国旅锦江酒店科锐国际

  招商证券认为疫情期间单体酒店缺乏外部支持,物资和现金流均存在一定压力,部分酒店可能无法达到良好的消毒环境,疫情后消费者更信赖品牌,有望加速单体酒店向连锁酒店转化。酒店龙头未来有望占据更大市场。

  白酒行业:配置时点到 耐心等风来

  基本面:短期仍在磨底阶段,但最艰难时刻或已过去。新冠疫情对于白酒行业的影响本质上是短期库存的扰动,当前基本面仍在磨底阶段,但是以茅台为代表的高端白酒率先开启节后打款政策,彰显经营底气,基本面中期向上趋势确立。

  政策面:刺激消费政策频发,白酒消费复苏可期。随着国内疫情控制已经取得显著效果,引导恢复居民正常的消费习惯已成为政府制定方针政策的重要着力点之一。疫情完全控制之后,白酒消费有机会在下一个旺季迎来年内小高峰。

  资金面:资金面风险集中释放,估值回落提供中长期黄金配置时点

  投资建议:维持白酒行业“买入”评级,建议重点关注高端白酒品牌贵州茅台/五粮液/泸州老窖、地产白酒龙头今世缘及改革红利持续释放的山西汾酒,布局洋河的中长期买点。

  哪些基金值得关注

  消费行业细分领域众多,主要包括可选消费和必选消费。

  必需消费行业:是需求最稳定的行业,涉及到农副食品、饮料、酒等。一般消费的频率高、单价较低,满足的是刚需。这个行业也是巴菲特最青睐的行业。

  包括的指数有:上证消费指数、上证消费80指数、中证消费指数、全指消费指数等,以及比较特殊的中证白酒指数、中证食品饮料指数。主要的指数基金如下:

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  可选消费行业:需求比必需消费弱,有一定周期性;受益于人口红利,有升级换代的特性。如汽车、大家电、奢侈品等。

  主要指数有:中证全指可选消费ETF等。主要主题基金如下:

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  对比来看,必选消费周期属性弱,而且由于特殊的行业性质,必选消费行业的毛利和周转水平都不错,趋势行情中弹性也很棒。另外从居民在必选消费的消费升级来看,行业仍然有非常强劲的发展空间。汇添富中证主要消费和本月新发行的富国中证消费50都是不错的选择。

  关于消费,这里多说几句。受突发事件影响比较大,消费股一季报可能会非常差,但是随着突发事件的结束,会迎来一个明显的报复性消费,所以消费类的题材当前只适合缓慢布局,不适合一次性去押宝,后续突发事件如果继续发酵的话,消费股还会有低点。

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