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“千亿顶流”张坤:阶段性跑输市场时这样拷问自己(隐形重仓股曝光)

2021-03-31 12:13:50 互联网 64人阅读 0人评论

内容摘要:   “千亿顶流”、“公募一哥”张坤在3月30日披露的易方达蓝筹精选基金年报中袒露了肺腑之言。  “我的一点体会是,在股价阶段性跑输市场时进行建仓,能够更加有效地拷问自己的内心:我是否相信这个公司的底层逻辑?是否对公司的长期逻辑充满信心?假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心......

  “千亿顶流”、“公募一哥”张坤在3月30日披露的易方达蓝筹精选基金年报中袒露了肺腑之言。

  “我的一点体会是,在股价阶段性跑输市场时进行建仓,能够更加有效地拷问自己的内心:我是否相信这个公司的底层逻辑?是否对公司的长期逻辑充满信心?假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心买入这个公司?或许,投资基金也有类似之处。”张坤说。

  张坤建议投资者降低收益率预期,他还表示,评价一个投资人至少需要10年的维度,才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。

  “阶段性跑输时的灵魂三问”

  张坤表示,近两年基金的业绩表现普遍比较亮眼。基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的,拉长来看应大致相当于企业的ROE(净资产收益率)水平。从全球来看,能够长期维持较高ROE的公司是非常少见且优秀的,近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平,这样的趋势很难长期持续,因此,我们或许应该降低对收益率的预期。

  张坤表示,他的一点体会是,在股价阶段性跑输市场时进行建仓,能够更加有效地拷问自己的内心:“我是否相信这个公司的底层逻辑?是否对公司的长期逻辑充满信心?假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心买入这个公司?或许,投资基金也有类似之处。”

  张坤指出,回顾2020年,欣喜的是对一些行业和公司加深了理解,同时也努力拓展了研究的范围,对企业价值的洞察力获得了提升。2020年的一些投资决策来自于较长时间的研究积累,并借助疫情中市场悲观的机会完成了建仓。希望不断精进自己的研究,从而更好地指导未来的投资。

  “基金经理的职业与医生或许有些方面相似,都是理论和实战缺一不可的,都是需要不断积累、同时知识复用性很高的职业,需要通过每天不断的阅读、思考、决策、纠错来完备自己的知识体系,提升自己决策的准确性。由于从入行到成熟需要漫长的成长期,以及市场存在短期的随机性,我认为评价一个投资人至少需要10年的维度,才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有 30 年、甚至 50 年记录的杰出投资人说,我还有太多需要学习和积累的。遗憾的是,这个过程并没有任何捷径,无法一蹴而就,认知水平是由过往所有的思考、实践和经验积累决定的。”

  张坤认为,对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的,相信会有一批优质企业不断长大、 成熟并且长寿,优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。公募基金的意义在于,让普通人能够更加有效地对接优质的股权资源,让持有人能够更好地分享中国经济的发展成果,跟上社会财富增长的快车。“虽然能力有限,但我将全力以赴,最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来。希望能够选出优质的企业,长期持有并分享企业的发展成果。”

  隐形重仓股曝光

  截至2020年末,易方达蓝筹精选规模高达677亿元。年报也披露了蓝筹精选的隐形重仓股(前11-20位的股票持仓),分别为华润啤酒锦欣生殖山西汾酒青岛啤酒招商银行美年健康金蝶国际百润股份天坛生物通策医疗

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  易方达蓝筹精选2020年累计卖出金额前十的股票分别是中国生物制药药明生物招商银行华兰生物万洲国际石药集团洋河股份泸州老窖水井坊上海机场

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  截至2020年末,该基金个人投资者占比76.92%,机构投资者占比23.08%。易方达基金全员合计持有该基金份额为2796.56万。

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(文章来源:券商中国)


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