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持有人结构重大变化!8000亿股票ETF“变天”

2021-09-05 11:14:48 互联网 81人阅读 0人评论

内容摘要:   由于机构投资者占比较高,权益类ETF(包含股票ETF和跨境ETF)常常被称为机构投资者的“风向标”,如今这一标签已经悄然发生变化。  随着行业ETF的快速崛起,个人投资者在权益类ETF产品中的持有占比节节攀升。截至今年中报数据,个人持有人平均占比升至51.5%,在近13年中......

  由于机构投资者占比较高,权益类ETF(包含股票ETF和跨境ETF)常常被称为机构投资者的“风向标”,如今这一标签已经悄然发生变化。

  随着行业ETF的快速崛起,个人投资者在权益类ETF产品中的持有占比节节攀升。截至今年中报数据,个人持有人平均占比升至51.5%,在近13年中首次超过机构占比,成为权益类ETF最主流的持有人。

  个人持有人平均占比51.5%

  近13年首次超机构

  数据显示,截至2021年中报数据,全市场有可比数据的396只权益类ETF中,个人持有人平均占比为51.53%,比去年年报激增8.7个百分点,近13年首次超过了机构持有人占比。而在同期,机构持有人平均占比则从57%降为48%,也首度不及个人投资者。

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  分结构来看,行业ETF和宽基ETF中的个人投资者都出现了较快增长。截至2021年6月末,行业ETF个人平均持有55.06%,比去年末新增1.6个百分点;而宽基ETF同期个人占比,也从34.17%增至37.84%,增长3.67个百分点。但机构投资者仍以62.16%的占比,仍然位居宽基ETF的投资主力

  行业指数中,半导体、券商、能源、材料、医药卫生、金融等细分行业ETF,个人持有人占比皆超过九成,上述基金在近年来大量布局,也让个人投资者比重在股票ETF持有人结构中快速攀升。

  针对上述现象,华夏基金数量投资部总裁鲁亚运表示,一是今年A股结构性行情特征显著,顺周期板块、新能源主题、芯片指数等表现亮眼,赚钱效应加速了个人投资者向细分赛道ETF的资金流入;第二,今年医药、消费、港股科技等赛道虽然表现不佳,但资金仍呈现越跌越买的趋势;第三,今年新发ETF数量远超去年,截至8月底新成立ETF近190只,极大丰富了ETF产品线,为个人投资者提供了更多样化的配置选择。

  “无论是波段操作,还是长期配置,结合ETF高效便捷的交易机制,共同推升了个人投资者对行业主题ETF的需求 。”鲁亚运称。

  银华基建ETF基金经理王帅也认为,随着投资者的目光转向创新药、光伏、机器人等细分赛道,普通投资者如果想获得该行业的平均回报,不想承受选股失败带来的投资风险,那么行业指数基金,尤其是风险分散、高效便利的ETF就成为他们的最佳选择。

  事实上,从2004年12月30日国内首只股票ETF——华夏上证50ETF诞生,由于当时该类产品还是创新品种,普通投资者了解不深,上述产品就成了机构投资者的天下,直到2006年该类基金的机构持有人占比一度高达85.9%。2007年-2008年的第一轮大牛熊市场中,股票ETF成为A股跟涨利器,个人投资者占比一度升至63.6%,但在随后股市大跌中也损失惨重。2009年-2020年底,机构投资者重新成为主流持有人,股票ETF平均持有占比一直超过54%,最高达到75%附近。然而,在近年个人占比较高的行业ETF大发展中,截至2021年中报,机构的话语权再度让位于普通投资者。

  机构青睐宽基个人偏爱行业

  个人占比抬升将提升市场活跃度

  从股票ETF发展历程看,在股票ETF发展初期的大盘宽基ETF时代,该类产品广泛受到机构投资者的青睐,而个人投资者则更偏好投向行业ETF。

  “机构一般出于大类资产配置的角度,偏爱宽基ETF;个人投资者买行业ETF则偏重交易,看中细分行业能跑赢大盘的beta收益。”王帅表示,最近几年细分行业ETF规模快速增长,正是因为上述行业存在显著的超额收益。比如,年初至今农林牧渔、家电等行业涨跌幅为负,而光伏产业、有色、基建相对于大盘和其他主要行业获得显著的超额收益,这也吸引了更多投资者增量资金进入,进一步推升相关细分行业超额收益的扩大。

  鲁亚运也分析,相对于个人投资者,机构资金具有期限长、资金量大等特点,机构在配置ETF时,对ETF流动性和规模的要求较高,宽基ETF特别是一些头部宽基ETF较符合机构投资者的要求。同时,流动性好的宽基ETF也是抄底大盘的利器之一,宽基ETF既能捕捉市场阶段性行情,又免去选行业的麻烦,往往成为机构首选。

  而针对行业ETF,鲁亚运认为,细分行业主题ETF较大盘宽基指数弹性大,无论是逢跌布局,还是抢反弹,对于个人投资者来说都有着很大的吸引力。同时,在当前结构性行情占主导的市场环境下,若选对细分行业,收益表现远超宽基指数,甚至比肩优质主动基金的业绩,更是推升了个人投资者对行业主题ETF的需求。

  另外,多位投研人士判断,随着个人投资者占比的抬升,将有利于大幅提升股票ETF的流动性和市场活跃度,助推国内股票ETF市场继续发展壮大,但也需要关注部分产品被短期资金过分炒作的现象。

  “投资者数量是ETF背后流动性的重要支撑之一,通常参与人数越多,ETF流动性也就更好,因此个人投资者数量的增加,很大程度能提升ETF的流动性,为ETF市场带来更多人气。”鲁亚运认为,流动性是ETF的生命力,ETF作为重要的资产配置工具,有着交易高效率、投资低费率、选择高透明等特点,借道ETF也能助力投资者分享资本市场发展带来的红利。

  在鲁亚运看来,随着居民日益剧增的财富管理需求,从买股票到买基金,再到买ETF,确实也看到ETF流动性大幅提升。但相比海外市场,当前国内权益类ETF总规模约9000亿元,但只占A股总市值1%,相比美国市场权益类ETF约10%的占比,国内ETF发展空间仍然巨大。

  王帅也表示,随着个人投资者超过机构持有人占比,个人投资者的投资偏好将指引股票ETF的创设方向,未来会有更多细分行业、主题型ETF不断被开发出来,并呈现相互促进,蓬勃发展的局面。另一方面,由于行业ETF交易量大,流动性增强,市场活跃,也会出现个别行业ETF交易过度拥挤的现象,为此监管层也在今年发文对指数基金的开发进行规范,从法规层面保障投资者利益,保障ETF行业的健康发展。

  表1:近年来权益类ETF各类持有人占比一览

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(数据截止日:2021年中报)

  最新统计显示,截至9月3日,400多只股票ETF合计净值规模超过8000亿元。其中百亿ETF达到17只,规模最大的上证50ETF净值规模达到510亿元。

(文章来源:中国基金报)


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