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八大机构论市:乘风破浪冲新高 配置重心偏价值

2021-09-13 02:29:19 互联网 94人阅读 0人评论

内容摘要:   本周沪指上涨3.39%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。   国君策略:乘风破浪 驶向新高  7月下旬以来,A股市场连续38个交易日录得万亿成交,既包含了存量资金的博弈,表现为换手率的提高(0.61%→1.49%);更反映了新的增量资金持......


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  本周沪指上涨3.39%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

八大机构论市:乘风破浪冲新高_配置重心偏价值

  国君策略:乘风破浪 驶向新高

  7月下旬以来,A股市场连续38个交易日录得万亿成交,既包含了存量资金的博弈,表现为换手率的提高(0.61%→1.49%);更反映了新的增量资金持续入场,推升股市站上近六年新高。我们认为,本轮拉升行情的核心在于分母端的驱动:1)教育双减、房地产新规、反垄断等政策不确定性逐步落地,风险评价整体下行。2)北交所宣布设立,以“专精特新”为代表的中小企业迎来源头活水,资本市场改革步伐加快,同时近期中美对话机制的开启,市场风险偏好稳中有升。3)稳增长稳就业背景下,伴随货币与信用的宽松释放,无风险利率下行成为拉升行情的关键推手。往后看,经济与盈利预期下行的斜率最陡阶段已出现,随着分母端发力与预期修正,A股市场正驶向新高。

  中信证券:风格切换进行时 配置重心偏价值

  宏观经济与政策环境持续好转,宏观流动性阶段性宽裕下市场流动性逐步改善,建议继续积极参与本轮风格切换,保持均衡配置的同时,配置重心继续向价值偏移。首先,国内经济与政策环境整体向好,预计国内经济8月见底后将逐月改善,短期扰动缓解后四季度经济将回归常态;政策缓解供需矛盾,期货投机逐步缓解后,国内大宗商品价格料在8、9月份见顶回落;同时,政策预期持续纠偏,政策效应积累改善基本面预期。其次,年底前宏观流动性将保持阶段性宽裕,四季度降准有望在10月份落地;同时,资管新规过渡期收官,理财产品预期收益率下行,流动性也将持续外溢;散户和游资是近期增量资金的主要来源,市场流动性环境有望持续改善。最后,四大信号已明确,风格切换进行时,配置上依然建议保持均衡,重心继续向价值偏移,结合景气与估值,寻找细分赛道正向预期差,具体从三个方向入手:左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域;继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电;关注A股金融板块和港股互联网龙头的估值修复机会。

  粤开策略大势研判:市场分化略有弥合 继续结构性掘金

  9月交投热度有望保持,市场分化有望进一步弥合。8月社融、M2增速继续下行,货币流动性边际宽松预计还会持续。8月M2、社融增速较上月下降0.1、0.4个百分点,居民、企业长期贷款均同比少增,反映房贷下行和8月疫情、天气影响下的生产下滑。8月地方债券的发行进度仍较慢,9月地方债发行或加速。9月15日将有6000亿元MLF回笼,9月财政收支差额扩大有望部分抵消MLF到期规模较大、政府债券发行加速以及M0季节性增加等因素对流动性的抽水效应,货币流动性边际宽松预计还会持续。日历效应来看,过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%,不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后,9月A股还是上涨概率较大。

  海通策略:市值下沉?实则行业景气

  随着个股扩容,之前代表小盘的指数实际已经代表中大盘,全A市值最大1/3个股年初至今涨幅平均为18%,最小1/3为22%,市值因子不明显。中证500跑赢沪深300的背后实则是行业景气分化,中证500成分股中资源品、制造业权重大,他们景气度比消费、金融更高。宏观政策+微观资金助推市场迈向新高度,兼顾硬科技和基建相关制造,重视洼地的金融地产。

  国盛策略:上游行情没有结束 成长价值继续收敛

  站在总量视角, 7-8月的高成交高换手,更多对应的是市场分歧加剧、存量资金调仓的情形。宏观不确定性的抬升,导致资金主动降低久期,并追逐分子端业绩确定性,这也是低估值板块与上游周期持续跑赢的原因。展望后市,1)“稳信用”的共识正在形成,虽然节奏与力度存在分歧,但未来1-3个月稳信用的趋势是相对确定的;2)资金端有望迎来潜在增量入场,尽管缺乏微观数据佐证,但居民财富入市以及理财净值化提速有望给A股带来潜在增量。在信用企稳以及增量资金助力下,看好未来1-2个季度的指数表现,而前期由于存量调仓导致的高成交也将逐渐回归常态。

  开源策略:积极左侧布局四季度价值回归行情 关注资源类企业的重估

  在传统资源、材料类企业长期盈利能力进入改善通道后,2010年以来看商品做股票的投资策略需要被修正,股票正成为比商品更好的投资工具,本轮对于资源类企业的重估将是历史级别的,我们看好:油气、有色(黄金、铜、铝)、钢铁、煤炭,以及船舶制造、化纤等细分领域,进入9月份,宏观经济数据出现结构上的好转,总量企稳的预期逐渐走向现实,价值风格回归条件已经成熟,建议积极布局:券商银行、建筑、房地产。指数/风格/主题上继续推荐上证50/中证红利/中字头/大盘价值。

  申银万国:向上行情基本确立 九月市场机会不少

  行情进入九月,上证综指突破了原来平台整理的格局,开始发力向上,指数也突破了3600点,开始向2月份创出的年内高点迈进。从形态来看,一波向上行情基本可以确立。与此同时,调整已久的深成指也摆脱了弱势格局,跟随沪市反弹,收复了多条短期均线。看得出,在接下去的行情中,两市有望走出联袂上涨的态势。

  兴证策略张启尧团队:百花齐放如期演绎 行情加速

  2021年4月以来,我们看多市场,布局“百周年”行情,板块配置上强调科创长牛,科创板行情。此后近半年,创业板指、科创板等新兴成长方向持续领涨。7月中旬开始,我们前瞻提示“夏日避暑”、“科创进入颠簸布局期”,之后市场如期震荡、分化、扩散。8月以来,我们反复强调“不存在系统性风险”、“市场将进入百花齐放”,当前百花齐放如期演绎。“夏日避暑”、“颠簸期”后,百花齐放如期演绎。A股行情加速,风险偏好持续提升。对于交易型选手,建议抓住预期差、灵活把握结构热点。对于配置型选手,建议继续立足长期,围绕科创大方向及其拉动下的新需求积极布局。

(文章来源:东方财富研究中心)


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