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大盘站稳3300 反弹变反转?现在上车晚不晚?

2022-06-16 16:58:58 互联网 131人阅读 0人评论

内容摘要:   4月26日触底反弹以来,上证指数自2800多点一路震荡上行至3300多点,在外围承压时,依然能走出独立行情。近期关于市场是否反转的讨论也多了起来,基金经理如何看后市?3300点上车还来的及吗?   A股韧性十足 反弹变反转?   当下市场“至暗时刻”是否已经过去?汇丰晋信基......

  4月26日触底反弹以来,上证指数自2800多点一路震荡上行至3300多点,在外围承压时,依然能走出独立行情。近期关于市场是否反转的讨论也多了起来,基金经理如何看后市?3300点上车还来的及吗?

  A股韧性十足 反弹变反转?

  当下市场“至暗时刻”是否已经过去?汇丰晋信基金宏观策略师沈超表示,本轮上涨主要受益于疫情影响减弱后的经济修复,有力的稳增长政策的密集出台和社融的触底回升。全球面临通胀压力背景下,国内经济边际趋势向好也获得了海外资本的青睐。同时前期过于悲观的情绪下权益资产估值回落到历史低位,也为行情提供了空间。

  诺德基金基金经理谢屹认为,近日的行情,既是反弹,也可以理解成反转。短线明显是反弹的,这是受益于俄乌冲突,全球通胀,美联储加息等中短期因素。以俄乌局势为例,此前地缘冲突一度导致上游资源价格上升。经过一段时间后除了原油煤炭还处于高位,其他资源价格已经逐步开始向下行。

  前海开源优质龙头基金经理杨德龙则认为,近期A股市场能够逆势上涨,走出独立行情,背后其实有深刻逻辑。相比于美国市场,我国通胀水平不高,加上稳增长是重要政策目标,中国货币政策保持一定独立性,采取以我为主、相对宽松的政策,这是支持A股市场走出独立行情的货币环境;二是A股估值处于历史较低位置,从全球来看也处于较低位置。上证指数市盈率不到13倍,沪深300市盈率更是不到12倍,远低于道琼斯工业指数,更低于纳斯达克指数,所以A股市场成为全球资本市场估值洼地,吸引外资流入。

  3300点上车晚不晚?

  我们不知道3300之后是否会真的迎来反转,但可以通过数据复盘,看看过往如果在3300点以上开启定投,效果如何。

  情形一:上车后市场就下跌

  2009/8/4—2014/11/28

  2009年8月4日起,上证综指从3471.44的点位跌破3300点后一路震荡下跌,一度跌破2000点,终于在2014年的下半年迎来反弹,截至2014年11月28日下跌22.72%。

  那如果我们当时定投入场,效果如何?

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  (数据来源:Wind,2009/8/4-2014/11/28.将偏股混合型基金指数(885001)模拟为定投的投资标的(即视作1只基金),假设期初2009/8/4的模拟净值为1元,每周一定投,定投收益率达到20%停止定投。定投收益率=(定投份额期末市值-本金)/本金,其中本金=投资次数*单次投入金额。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不是替代储蓄的等效理财方式。此结论不作为投资建议,仅供参考。)

  从数据可以看到,定投的区间收益率达到20.57%,同期上证指数下跌22.72%,偏股混合型基金指数上涨10.11%,定投效果十分显著。

  如果说3300点后的市场经历了一波先跌后涨的行情,那么在定投初期基民可能会蒙受一些亏损,但与此同时也积累了足够多的“便宜筹码”,一旦市场反弹就会获得更丰厚的收益,走出漂亮的微笑曲线。

  情形二:上涨又下跌

  2016/1/6—2019/12/17

  2016年1月6日,上证综指从3361.84点的位置经历了急剧下跌后缓慢震荡上行,而后在2018年又经历了一轮大跌的行情,直到2019年底才重新收复3000点大关。

  如果当时开启定投,收益率会是怎样呢?

  截至2019年12月17日,定投的区间收益率达到20.89%,同期上证指数下跌10.10%,偏股混合型基金指数上涨15.88%。

  开启定投后,如果上证指数一路上涨,定投会获得回报,如果之后指数大幅下跌,那么定投收益也会逐渐开始缩水。

  但令人惊喜的是,这期间当上证指数再度回到3000点附近时,由于定投悄悄在每一次的市场“下蹲”时做足了“起跳”的准备,最后依旧获得了超越市场的正收益。

  情形三:来回震荡

  2018/1/4—2020/1/2

  最后以近几年的市场行情为例:2018年初上证指数从3559.47的点位逐步下行,而后市场在3000点附近持续震荡。

  这一次,定投的区间收益率是否还能令人眼前一亮呢?

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  (数据来源:Wind,2018/1/4-2020/1/2.将偏股混合型基金指数(885001)模拟为定投的投资标的(即视作1只基金),假设期初2016/1/6的模拟净值为1元,每周一定投,定投收益率达到20%停止定投。定投收益率=(定投份额期末市值-本金)/本金,其中本金=投资次数*单次投入金额。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不是替代储蓄的等效理财方式。此结论不作为投资建议,仅供参考。)

  可以看到,在这段大幅震荡的行情初始开启定投,截至2020年1月2日,定投的区间收益率高达21.63%,比同期上证指数高出了34个百分点。

  在震荡市场下,虽说上证指数从3500点的高位出走两年,归来仍是3000多点,但是通过定投能平滑投资成本从而熨平波动,最终获取可观的收益回报,贡献出越来越大的“喇叭口”。

  以上三个案例可以看到,上证指数在突破3300点后可能有不同的走势,或先跌后涨,或先涨后跌,或持续震荡,但是历史数据告诉我们,不管后续如何发展,选择定投入场可能短期会因市场表现有所亏损,但拉长时间坚持下去,最终还是大概率能够获得可观的收益回报。

  霍华德·马克斯在他的备忘录里写过:“未来不能预测,但你可以先做好准备。”

  同样的,市场走势我们无法预测,但应对比预测重要,当前市场来到3300点,定投或许就是一个较为稳妥的入场姿势。

  (文章整理自博道基金、中国证券报)


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