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白酒、医疗、半导体 距离回本还有多远?

2022-06-20 10:18:27 互联网 105人阅读 0人评论

内容摘要:   最近这几天,A股跟美股走出了明显分化。  经常是前一天晚上美股先大跌,次日A股低开高走,上演V型反转。  反复上演的“深V”剧情,不再看外盘的脸色,让大家对A股的独立性有了一定信心。  “大A能处,有事儿他是真上啊。”  其实,上半年的A股市场,也是走了一个大大的V型。  ......

  最近这几天,A股跟美股走出了明显分化。

  经常是前一天晚上美股先大跌,次日A股低开高走,上演V型反转。

  反复上演的“深V”剧情,不再看外盘的脸色,让大家对A股的独立性有了一定信心。

  “大A能处,有事儿他是真上啊。

  其实,上半年的A股市场,也是走了一个大大的V型。

  受美联储加息、海外通胀、地缘局势和新冠疫情的影响,A股开年便陷入深度调整。

  上证指数从年初的3600点附近开始俯冲,一度失守3000点整数关口,最低跌到4月27号的2863点。

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  (图片来源:东方财富Choice数据,截至2022/6/17,不作投资推荐)

  在猝不及防的普跌行情中,不论是“吃药喝酒”还是新能源半导体,主流赛道均未能幸免。不少基金在此期间甚至创下了历史最大回撤。这个春天,有点“倒春寒”。

  但在4月27号触底之后,市场悄然开始反弹。北向资金开启“日常打卡”式的流入,两市成交额逐渐恢复到万亿水平。主流赛道开始大举收复失地,新能源汽车的带头大哥比亚迪股价甚至创出了历史新高。

  截至目前,A股主要宽基指数今年来的表现如下:

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  (数据来源:东方财富Choice数据,截至2022/6/17,不作投资推荐)

  这段时间,主要指数尽管普遍反弹了20%左右,但距离“回本”还有差距。

  “V了,但还没完全V。

  不过,大A相比美股还是要略好一些。2022年以来,标普500指数下跌22.90%,纳斯达克指数下跌30.98%。沪深300跑赢了标普500,创业板指跑赢了纳斯达克

  今年来,偏股混合型和普通股票型基金指数跌幅在13%左右。如果你能跑赢它,说明今年的基金投资其实做得还不错。

  截至目前,A股主要行业指数今年来的表现如下:

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  (数据来源:东方财富Choice数据,截至2022/6/17,不作投资推荐)

  相比银行、地产等价值型行业,成长型行业的波动更大。跌得狠,反弹得也猛。尤其是新能源车和光伏,在这波从底部起算近50%的反弹之后,年内跌幅缩小到了个位数。

  大家关心的白酒、医疗和半导体指数,距离收复年内失地分别还需要上涨10.76%、23.65%、36.49%。持有半导体的朋友上半年的体验可能不是很好,跌的时候紧跟着新能源,反弹的时候却没能跟上队伍。

  主动基金方面,近半年属于价值风格的基金经理。不少新面孔开始走进大家的视线。

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  (数据来源:东方财富Choice数据、基金一季报、银河证券,截至2022/6/17,不作投资推荐)

  比如基金经理夫妻丘栋荣、白冰洋,都布局了市盈率较低、偏冷门的周期行业。在下跌途中,老丘还自掏腰包1500万加仓自己管理的基金。用自家的真金白银,靠谱。希望以后这种操作越来越多。

  白冰洋的医药基金很有特色。跟常见医疗基金重仓CRO的风格不同,她布局了冷门的中药、化学药,避开了近半年CRO行业的回调。

  又比如重仓地产的黄海,重仓能源、金属的杨宗昌、周海栋。还有持仓非常分散的量化基金经理廖玮彬,擅长债基的张翼飞等。

  相比之下,大家比较熟悉的规模较大的主动基金近半年的表现稍弱。

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  (数据来源:东方财富Choice数据、基金一季报、银河证券,截至2022/6/17,不作投资推荐)

  原因或许是行情集中在相对冷门的周期、小盘板块,跟他们的风格有所出入。又或许是较大的基金规模产生了负面影响,所谓船大难掉头。

  当然,我们更需要在意的是基金经理是否有长期有效的投资理念,能否言行一致地坚定执行。任何一种投资风格都会遭遇“水逆期”。如果一位基金经理反复横跳,试图踏准每一轮行情,其实未必是好事。

  一同经历了上半年的市场起伏,不知道大家的感受如何。由于不少朋友是在2019、2020年开始投资基金,没经历过2018年的大熊市,所以对这次下跌很可能准备不足。其实,像这样的回撤历史上曾多次发生。

  从去年2月的高点起算,偏股混合型基金指数本轮最大回撤幅度为-34.84%。而这个指数在2018年的最大回撤为-32.46%,在2015年为-46.70%。

  彼得林奇曾说过,股市下跌就像明尼苏达州的寒冬,总是一次又一次发生。

  偏股基金从来不是印钞机,不是一键解决所有资产配置问题的万能钥匙,它并不完美。每过几年,可能就会出现一次幅度在30%以上的下跌。这些都是真实发生过的,遗憾的是,未来或许依然如此。

  当然,自2005年1月1日以来,沪深300指数从1000点出发,涨到如今的4309点,年化收益率8.99%。同期偏股混合型基金指数年化收益率15.70%。这些也都是真的。(数据来源:东方财富Choice数据,截至2022/6/17,不作投资推荐)

  周期性的调整和长期不错的收益率,都是偏股基金的一部分,是一枚硬币的两面。不论丢掉了哪一个,都有失偏颇。

  罗曼罗兰说过,世界上只有一种英雄主义,就是看清生活的真相之后依然热爱生活。面对这样的市场,我们能做的只有适应和应对。

  适应四季分明、冷暖交替的市场。在人头攒动、骄阳似火的盛夏行情里,保持谨慎和清醒。《喜帖街》中有一句非常贴切的歌词:好景不会每日常在,天梯不可只往上爬。

  同时在哀声遍地、岁暮天寒的严冬行情里,保持一份乐观。相信没有一个冬天不会过去,没有一个春天不会来临。市场也遵循着水满则溢,月满则亏,物极则反的自然法则。

  面对每一种可能发生的情形,做好应对往往比预测更重要。保持均衡的行业配置,不被单一行业黑天鹅的大浪掀翻。根据市场估值适当增减仓位,给难以避免的波动预留调整的余地。

  彼得林奇说,明尼苏达州的居民在面对寒冬时,早就习以为常。他们事先预计到会有气温下降到能结冰的时候,那么当室外温度降到低于零度时,不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而会穿上皮大衣,在人行道上撒些盐,防止结冰,就一切搞定了。他们会这样安慰自己——冬天来了,夏天还会远吗?到那时天气又会暖和起来的!

  希望我们能一同走过市场的潮起潮落,收获时间沉淀后的价值,与诸君共勉。


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